מלחמת הסחר: פאניקה מוצדקת או מוגזמת?
בשנתיים האחרונות הולכת ומתחממת מלחמת הסחר בין ארה"ב לבין סין.
במסגרת מאבק זה ארה"ב מעלה מכסים על הסחורות המיובאות מסין וכתגובה סין מעלה מיסים על יצוא אמריקאי.
מלחמה זו נתפסת בחדשות הכלכליות כאחד מהגורמים העיקריים המביאים לתנודתיות בשווקים. מלחמת הסחר יכולה בהחלט לפגוע בצמיחה העולמית אך ננסה כאן להסביר מדוע לדעתנו השפעתה פחותה מרמת החרדה שהיא מייצרת.
מהן ההשלכות של מלחמת הסחר בטווח הקצר?
תוספת מיסוי עשויה להביא להתייקרות הסחורות וחומרי גלם וכך לפגוע ברווחיות של החברות במשק וזוהי הסיבה העיקרית המעלה חששות בקרב המשקיעים.
אז מדוע מתעקש הנשיא טראמפ לגרור את כל המערכת העולמית לתוך המערבולת הזאת של מלחמת סחר?
עלייה של מכסים מורידה את האטרקטיביות של הייבוא ומעודדת ייצור מקומי.
הנשיא האמריקאי מעוניין להראות צמיחה מקומית אצלו בבית.
כיצד תתבטא הצמיחה?
באמצעות עלייה בכמות מקומות העבודה ועלייה בפריון (תפוקה לנפש).
מדוע לדעתנו ההשפעה של מלחמת הסחר תהיה קטנה ומוגבלת בהמשך?
נתון ראשון הוא עלויות העובד. נהוג לחשוב שעלות העובד הסיני זולה מאוד, אך האמת היא שעלות העובדים הסינים עלתה בעשור האחרון פי 2 ויותר.
כלומר נראה שעלות עובדים אינה הסיבה המביאה חברות אמריקאיות בשנים האחרונות להעביר פעילות ייצור לסין.
על כן יש לקחת בחשבון נתון חשוב נוסף: העובדה שאנו בעיצומה של מהפכה הנקראת "המהפכה התעשייתית הדור ה-4".
ההאצה הטכנולוגית בתחומי המערכות הלומדות והחכמות, תחומי הרובוטיקה והאוטונומיה המאפשרות להחליף חלק גדול מהידיים העובדות במפעלים במכונות וברובוטים.
אז מדוע בכל זאת העבירו חברות חלק מהייצור שלהן לסין?
התייעלות וחיסכון בעלויות שינוע!
על מנת לחסוך בעלויות שינוע ומאחר ועלויות הייצור הרובוטי לא תהיה שונה מהותית ממדינה למדינה יעדיפו החברות הגדולות לייצר את המוצרים שלהם במרחק הקצר ביותר מהצרכן הסופי.
להערכתנו אין סיבה שבטווח הבינוני-ארוך תהיה למלחמת הסחר השפעה מהותית כי מיקום הייצור של החברות יקבע על פי הביקוש האזורי וכך כמויות היבוא והיצוא בין המדינות יקטנו מהותית.
איך כל זה משפיע עלינו כמשקיעים?
אמנם בטווח הקצר אנו מצפים להמשך עצבנות ברמת התנודתיות בשווקים כי המשך מלחמת הסחר עשויה להשפיע על רווחיות החברות.
אם זאת, מאחר ואנו מייעדים את החלקים המנייתיים בתיק לטווחים הארוכים ומאחר ובטווח הארוך מלחמת הסחר תהפוך פחות רלוונטית, איננו מוטרדים אלא להפך: אנו רואים תקופה זאת כהזדמנות להשתמש בעודפי ההכנסות להגדלת החלק המנייתי ולהנות מההתאוששות שתגיע בעתיד.
כמובן שאנו כאן לכל שאלה.