שנת 2018 , ובעיקר הרבעון האחרון שלה החזירה את התזזיתיות החדה אל שווקי המניות, הסחורות והאג"ח הקונצרני.

הסיבה העיקרית לעליה בסטיות התקן היא בגין העובדה שארה"ב נמצאת בשלב של התכווצות מחזור האשראי, כלומר תהליך של הפחתת כמות הכסף על ידי הבנק הפדרלי (Quantitative Tightening) ועליית ריבית.

שינוי בשער הריבית גורר שינוי בהערכות שווי החברות ורמת סיכון של החובות העתידיים ועל כן השווקים תקנו עצמם כלפי מטה.

בנוסף, קיים החשש שהריבית בארה"ב תמשיך לעלות במהלך השנים 2019 ו-2020. החשש העיקרי הוא שהעלאה גבוהה מידי של שערי הריבית עלולה לדרדר את המשק האמריקאי למצב של מיתון, שכן המשק האמריקאי מונה בעיקרו מצריכה, דבר שישפיע על התוצאות העיסקיות של החברות וכפועל יוצא גם על כיוון שווקי המניות. 

יש לזכור שהחוב של ארה"ב חצה לאחרונה את קו ה 22 טריליון דולר ומצב של ירידה בקצב הצמיחה או חלילה מיתון עשוי לערער את כל המארג הדק המאפשר את מימונו של חוב לאומי זה.

חוסר וודאות נוסף נובע ממדיניותו של נשיא ארה"ב בעיקר מול סין וממלחמת הסחר שפתח בה. בחודשים הקרובים צפויים מגעים בין שתי המדינות ומן הסתם בנקודת זמן כזו או אחרת תגענה השתיים לסוג של הסכם.

באירופה חוסר הודאות נובע מהמתח הקבוע שבין חלקי גוש היורו השונים. הגרעון האיטלקי מטריד מאוד בכותרות אך  במקביל צרפת מתעתדת להכנס לגרעון גדול יותר מזה של איטליה בעיקבות מחאת העובדים. גוש היורו אמנם יכול להשתמש באופן כללי בכלים מוניטריים, היינו שליטה ברמות הכסף והריבית אך רק מכגורם מרכזי. חוסר היכולת של כל מדינה להעזר בכלים מוניטריים יוצרת מצב של איזון עדין בין המדינות והגורמים השונים הנותנים את הטון בכלכלת היבשת.

בישראל עלתה רמת חוסר הוודאות בעיקר בשל הקדמת הבחירות ומצב הגרעון שישאיר אחריו שר האוצר המכהן. 

יש לזכור שתמיד קיימת רמת חוסר וודאות לגבי העתיד. המצב היום הוא שישנם לא מעט גורמים גלובליים שיחדיו יוצרים תחושת חוסר וודאות גבוהה יותר.

​

כיצד תיקון שוק זה משפיע על אסטרטגיית ההשקעה שלנו?

תקופות שכאלה הן הסיבה שאנחנו מתמקדים בבחירה של מנהלי השקעות אשר הוכיחו את עצמם לאורך תקופה ארוכה. לא ננסה לתזמן את השוק, גם אם פירושו לוותר על חלק מהעליות או התיקונים כלפי מעלה.

הקצאת הנכסים האסטרטגית שלנו תשאר עקבית. תזזיתיות בחלקים המיועדים לטווחים הארוכים אינה אמורה להטריד אותנו. החלק המנייתי צפוי להישאר הנכס הטוב ביותר להשאת תשואה עודפת על ההון בטווח הארוך.  

עבור מטרות לטווח קצר נמשיך להחזיק שילוב של נכסים בסיכון נמוך יותר, כולל נכסים לא סחירים.

עבור המטרות בטווח הבינוני נמשיך להשתמש בתמהיל אופטימלי של נכסים ברמות סיכון שונות תוך הקצאה מחדש של עודפי ההכנסות, שכן ככל שמחירי המניות ירדו התשואה העתידית הצפויה להן תעלה. 

חשוב לזכור כי בטווח הארוך, תנודתיות איננה בהכרח סיכון, אלא יכולה להיות גם הזדמנות גדולה. כדי לנצל הזדמנויות תקופתיות אלו המשקיע חייב לשמור על הפרספקטיבה, נזילות ומשמעת.

​

אנו כאן כמובן לכל שאלה אז אל תהססו לפנות אלינו.

​

​

​

​

​