סיכום רבעון שלישי 2022
ברבעון השלישי המשיכו המגמות שראינו במהלך החצי הראשון של השנה.
רמות האינפלציה הגבוהות שנמדדו גם בחודשים האחרונים גררו תגובות אגרסיביות מטעם רוב הבנקים המרכזיים, והריביות ברחבי העולם עלו בקצב חד ביותר.
השפעתם של השינויים הקיצוניים ברמות הריבית השפיעו בעיקר על מחירי הסחורות, שצנחו בסדר גודל של 20-30 אחוזים במהלך הרבעון.
כמו כן זוהו ניצנים של התקררות התחלות הבניה בארה"ב.
יש לזכור שתהליכים כלכליים הינם לרוב איטיים ואת ההשפעה של עליות הריבית האגרסיביות על רווחיות החברות ועל שוק התעסוקה נראה ברבעונים הקרובים.
מבחינת שווקי המניות, אחרי קיץ חיובי חזר הסנטימנט השלילי והמדדים שבו לתחתית שרשמו בסוף חודש יוני.
השינויים המהותיים והעמוקים יותר התרחשו בשווקי החוב והמטבעות.
בשל העלאות הריבית החדות צנחו שערי איגרות החוב והתשואות עליהן עלו בצורה קיצונית, בעיקר בחלק הקצר של העקום.
בשל עליית הריבית האגרסיבית בארה"ב הדולר התחזק אל מול סל המטבעות ואיים בכך על יציבותן של מדינות להן חוב מונפק דולרי.
עקום התשואות של אגרות החוב, המראה את השינוי בתשואות לאורך טווחי זמן שונים לפדיון המשיך להיות הפוך (היינו, התשואה לתקופות זמן קצרות גבוהה מזו לתקופות ארוכות).
סיטואציה ייחודית זו מעידה על חששות שווקי החוב ממיתון קרב ועל חשש מבעיה של נזילות אשראי.
כפי שכתבנו בעבר, העלייה בריביות צפויה להשפיע גם על שערוכי הנכסים בשוק הלא-סחיר. יש להניח שנראה עדכונים אלה בחודשים הקרובים.
עונת הדוחות של הרבעון תתחיל באמצע חודש אוקטובר. בדוחות החברות נראה את ההשפעה של העלייה בריביות ובמחיר האשראי על התוצאות של הרבעון האחרון ואת המשמעויות קדימה דרך התחזיות.
לא נתפלא לראות תחזיות פסימיות יחסית מתוך תקווה להכות אותן בעתיד.
ההיסטוריה מלמדת אותנו שוב ושוב שתקופות שבהן הסנטימנט הוא שלילי ורמות הפחד בשווקים הן גבוהות מאפשרות לנצל הזדמנויות שאת פירותיהן נראה בטווחים הארוכים.
זוהי תקופה בה עלינו לשמור על קור רוח, לעבוד עם התוכנית האסטרטגית, ולמצות את ההזדמנויות הנפתחות לפרקים.
אנו כאן לכל שאלה או בקשה וכמובן שנמשיך לעדכן.